市场
2月突发的俄乌战争冲突及随后引发的各国对俄制裁，对全球宏观都造成了意外冲击。
短期来说：1）战争和制裁造成部分商品的供应紧张，而导致商品价格上涨加剧通胀问题，甚至出现部分商品价格因为预期供应的冲击而提前上涨，加剧了国际经济本来就面临的通胀问题，从而增加了货币政策紧缩的压力；2）多国对俄经济制裁，可能因为对俄资产冻结、部分银行被踢出Swift系统、金融机构出售俄罗斯相关头寸等触发流动性风险，尽管美联储意识到这个问题而对短期紧缩态度有所缓和，但流动性风险依然值得密切关注，特别地，俄乌冲突的演进会否触发更进一步的经济制裁难以预测，如果制裁升级可能增加宏观经济波动和流动性风险。
中长期来说，更深远而更重要的影响是，俄乌冲突中所暴露的国际规则制定、私有财产保护方面的问题，可能会对资产的长期定价产生影响。
国内方面，地产基本面在2月整体不见起色，但结构上已有好转迹象，尽管2月继续出现个别风险事件并加大市场波动，但总的来说处于底部区域，机会大于风险。目前不仅在融资、预售资金监管方面有政策出台，各地方政府也在不断出台松绑政策已满足正常购房需求，特别地在处理地产开发企业流动性风险方面也更多迹象表明，系统性风险很可能得到控制。
投资思路&市场展望
对于俄乌冲突的走势难以预判，冲突和制裁所导致的市场风险还是以应对为主，核心是围绕对具体公司基本面和价值判断来评估。目前看，对俄制裁可能触发的流动性风险值得跟踪（暂时看可控），以及尽管美联储紧缩节奏上有所缓和，但冲突导致的通胀问题加剧，使得后续紧缩压力依然存在。上述影响对估值的影响确实需要纳入考虑。
国内宏观：观点不变，今年主要矛盾是稳增长。最近召开的两会是验证这一逻辑的重要节点。
港股：保持看好观点
香港作为离岸市场，容易受到各种因素影响而波动更大，但我们投资的公司都是中国公司，估值处于历史低位，在全球看也明显低估，目前看投资吸引力最大。
美股：尽管近期宏观方面扰动增加，但对于Reopen、云计算、高端制程半导体的结构性机会依然看好。2月披露的财报确实也验证了相关领域基本面的强劲，并且公司也给出了积极的前景展望。
投资方向
未来核心投资方向依然是美国和中国两地市场的大科技、大消费。看好几个核心方向：1）数字化下的半导体、云计算投资机会，以及区块链作为新的基础设施可能带来的投资机会；2）海外Reopen下，服务业（服务平台）的投资机会；3）国内服务业，以物业、高等职业教育等被错杀的领域，价值重估的投资机会。
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