对2019年的过去依然非常不舍，总觉得时间过得太快，还没来得及鼓起勇气迎接新的1年。而2020这么一个整数关口给人感觉好像告别了过去整整10年，进入新的10年的感觉。。。意义一下子变得崇高起来。。。
2019年过得似乎也一直处于很挣扎的状态之中，说长一点甚至从2015年离开htf以来都一直处于纠结迷茫的阶段，有点类似于投资阶段的青春期烦恼一样（想起来在msft最后两年也是一样烦恼迷茫）。我想去做投资经理，可是我资历尚欠，2015年似乎熊市开启，机会并不多；我不想只是做研究员，我觉得不能充分的表达自我很痛苦，我也许从来就不是一个有耐心的善于辅佐他人的人，我的个性不愿意；我甚至还想去读书，我心向往之，我觉得缺失这一段是人生遗憾；当时我信心爆棚，身边也有人怂恿，让我可以自己出来成立公司，甚至也有投资人愿意投，但我很纠结，我真的可以？我在2014-2015年公司内部选股、推荐上业绩非常好，不脸红的说可以说非常卓越，推荐的大量公司都在短短时间内上涨数倍，甚至10倍（其实我在msft的时候也基本上每年内部组合排名第一），公司赚得盆满钵满，可是我依然很迷茫，我曾经坚信的推荐真的就那么靠谱？我真的就知道怎么做投资了？到底只是运气好被风刮起来了还是真的自己有金手指？（想当年“风论”居然这么流行，成为成功的必须）我在膨胀和纠结迷茫中决定选一个不那么艰难的决定，先加入一个稍小的平台hsam作为过度，我去的唯一要求就是要有独立决策权，老板是个很nice的人，也是我决定先给自己一个还说得过去的选择的原因。
事实证明，这个选择还是不错的，因为我很快就发现在2016-2017年市场环境中，自己基本上无所适从，原来公募那套打法过于讲就博弈、主题、故事、各种逻辑的演绎在2016-2018市场中都被打得鼻青脸肿，对基本面研究的扎实程度依然很有欠缺。事实上当年莫名其妙的各种逻辑在基本面的光芒下最后都灰飞烟灭。非常惭愧的说，当年最热门的股票，包括东财、同花顺、中科金财、金证、乐视、万达等我也是无一例外推荐的，而且还信誓旦旦觉得互联网金融是最大的故事，其坚信程度几乎不容动摇。。。最疯狂的时候，一家我们持股甚至高达100亿的上市公司老板和我们开会一通相互忽悠之下，信心爆棚，回头居然在接近最高点给自家员工做了股权激励（老板还兜了底）。。。甚至还在一路下跌中加仓了4次激励。。。直到股价下跌90%。。。而另一家上市龙头公司，股价下跌一半后，公司副总董秘就认为公司严重低估，加杠杆自掏腰包参与了上亿的增发。。。直到后来再次腰斩。。。最为著名的乐视，在2014-2015年我一路见了管理资产超过百亿的私募大佬，各路投资人，甚至他们自家多个部门员工，无一例外疯狂看好。。。甚至到了连我都觉得已经有明显雪球滚不动的时候，无数大佬依然不为所动。。。
其实，直到今天各种各样的故事也都披着不同的羊皮，反反复复的在出现，也一茬又一茬的所谓投资者前仆后继的参与者这些游戏，他们往往会在短期获得极大的收获，特别是A股的机制会极大的放大这一效应，奖励那些研究故事甚于研究基本面的投资人（至少在短期上）。但即使在当时看上去风光无限的时候，甚至有很多人来吹捧我的时候（感觉当时参加任何饭局都是一群人洗耳恭听，似懂非懂的点头），我也深深的怀疑这样做的可持续性？
后来发生了一些有趣的事件，让我感触良多。
某次和红杉合伙人聊天，在外界看来无比光辉伟大的合伙人同学居然抱怨说，这几年他们管理规模太大，为了保持投资收益率，投了无数公司，组合公司超过百家，按照100：1的筛选比例来看，得看更多的可选公司，并且投后还需要帮助公司成长，参加董事会，做好投好辅导，甚至还得常常陪创始人喝酒谈心，累得半死（当然成就感也很强），但实际上由于项目胜率等因素，综合考虑后恐怕还不如在08年无脑买入全球最优秀的FAAMG, AT等就可以获得的收益率了。。。
还有次公司内部分享，朱总介绍了很多海外很多看上去很无聊的公司是如何通过公司治理改善、更合理的资源分配实现公司股价数十倍，几十倍的增长的，让人大开眼界。。。
而在那几年每年背运不停赔钱的日子当中，也许唯一的大好消息就是港股通的开通，以及随着互换业务的开放我们开始逐渐更多得能够接触到海外资本市场，过去我研究海外公司是为了做映射讲故事，最终还是为了推荐A股公司，但现在我想有海外牛逼科技公司（当然也包括国内最优秀的出海的中概、香港上市公司）可以直接买，为什么我们还一定要去炒国内这些垃圾呢？有很多人愿意留在赌场里是觉得来钱快，但我内心里面是很抵触的，我享受和优秀公司在一起的愉悦，甚至我可以学到很多他们的精神，这对我同样是受益匪浅的，而且我也更享受和优秀的公司共同成长。。。
不过，因为我去的是个比之前巨型基金完全不能比的小机构，卖方服务呈数量级的下降，内部也没有什么指望得上的服务，一切都得靠自己。刚一开始我还尝试着勤能补拙，也许我们可以通过拼命获取信息来弥补？但后来我发现也许我们方向错了？在垃圾上再怎么努力，哪怕你每天和上市公司老板见面，也不能改变他是垃圾的局面，也未必能减轻你内心的焦虑感。我在想很多公司为什么投资者这么焦虑，关心哪怕一点点蛛丝马迹，究其原因可能根本不是信息以及每天与之的博弈，而在于这些公司商业模式、基本面、管理层、估值的不稳健性，因此投资者不得不操透了心，因为他们担心如果没有博弈优势，就什么都不剩下了。。。
总有人常问一个问题（现在也常有），我也曾经问过自己，“投资海外公司，有那么多大机构在里面，你有什么信息优势啊？”对啊！我什么优势都没有啊。。。要信息没信息，什么都只能看官方信息，见一次管理层特别不容易，而且还很难形成私交。。。我尽无言以对。。。可是，我后来转念一想，一个能够涨几倍，数十倍的大机会，难道都是靠博弈出来的？所谓的信息优势也许在存量和零和博弈中非常重要，因为我的获得就是你的失去，那么我当然需要比你强。但如果能够看准一个大级别的成长机会，为什么一定要依靠所谓的信息优势去做交易呢？很多时候好的公司和投资机会就是最大的优势啊。。。好的公司和投资机会也一定不是转瞬即逝的，因为一段大级别的成长，一个壁垒的形成和可能的被颠覆，都是需要时间的，投资者完全可以有耐心伴随公司成长。。。举例来说，理解茅台并投资好像并不需要每时每刻的信息优势，真正在腾讯上赚到大钱的投资者一定不是每天寄希望于获得些超额信息优势的投资者。。。（我认为gtja某著名大师所推崇的预期差理论让投资者过分关注于预期差，特别是短期预期差，是严重的误导。。。当然，有助于提高换手率和增加佣金。。。）
当然，即使是在全球投最优秀的公司，我也深知风险无处不在，但我不希望还是以过去好故事>基本面的模板，整天琢磨的博弈，几年下来其实留不下来什么；我也不希望整天看报告，然后资料一头乱麻的局面。因此，我人肉做了（依然在不断完善）科技和消费领域全球最优秀公司的模型系统（我大概手动做了上百家公司的模型），比起过去花大量时间看报告，我现在更多的是花时间完善我的数据化体系，把所有的历史数据和情景假设都放在数据模型当中，我发现这一看上去的苦活实际上省下了我太多过去读报告，听路演，和同行扯皮的时间（因为如果大家都没有在一个数据框架下很多时候只不过鸡同鸭讲浪费时间）。。。
由于只聚焦于几个很窄领域的一批最优秀公司让我更加聚焦于基本面研究，其所带来的好处远远甚于过去频繁博弈所打来的焦虑感（因为投一些一般的、具有风险的投资机会往往会额外带来不确定性），以致于2019年我甚至多出来不少时间来进行自我学习，参加额外的考试，阅读一些好书。
而每年都阅读一些好书都可以说是当年最大的收获之一，2019年特别爱上看传记，特别是原版文章，能够进入Buffett，Elon，Bezos，Larry等人，以及一批包括阿里、华为、Google等最优秀公司的世界当中，有了很多身临其境的感觉。对于理解投资、公司治理、创新、人生都有很多帮助，也解答了我很多疑问。很多时候发现，其实市场现在的某些看法（甚至包括很多大佬的看法往往都是带着后视眼镜偏见在看的），对某些公司某个阶段的看法其实历史上早就发生过了，甚至在几年前的书中就已经反复讨论过了，有些问题只是阶段问题，但市场可能过度解答了，有些东西很容易改变比如一时的战术、打法，但有很多东西是和公司基因、文化、甚至整个社会的价值取向，创始人个人的价值观判断有很深关系的。。。
如果说从这些牛人身上能够有什么值得我们学习的？除去太多太精彩的故事情节，各种惊险，不容易，艰难困苦之外，领域也千差万别，但其实如果要有所成就，他们有很多方面都是非常类似的，印象比较深的有：Fearless，Focus。。。
啰里啰嗦写了一大堆，发现居然大部分写的都是和投资相关的体会。。。2019年其实也有一些技能学习和娱乐上的体验，比如学习拳击、继续练习提高网球之类的，但纯玩型的旅游似乎少了一些，之后都有待进一步提高。。。我想以后会有很多机会的，经过这几年投资体系的完善和不断学习，我的多头换手率进一步降低（没细算过，但可能低于50%），焦虑感下降，即使在我短期业绩压力大（比如2019年上半年连续遭遇重仓股暴跌，落后同行至少20%，连公司内部资金都开始赎回产品的时候），我依然能够保持乐观向上的心态，觉得无所畏惧，我逐渐适应不在乎错过大部分机会，只把握住自己能看懂的机会，不在乎排名和身边人的眼光，眼看潮起潮落都不为所动，同时又不断充实学习的心态。。。我把自己的资金都投到产品里面，我尽量不把他当产品来管理，因此即使有风吹雨打，我就不断提醒自己不过是帮自己的资金在全球市场上挑最优秀的公司，最优秀的企业家，在合理价位进行购买这一简单原则指导下来做PE投资。。。如果短期暴跌怎么办？只要基本面没有变化，你大可以不看股价图就是了。。。我尽量每天不看行情图（因为要做数据分析，所以还是做不到，但我尽量不被情绪影响），希望以后能够一周甚至一个月或更久都看不用看几次。。。
差点忘了主题了，2020！！！。。。新十年充满了挑战，看起来很可怕，但也充满了希望。。。除了继续祝愿身体健康，万事如意以外。。。希望我们能够be Fearless and radical Focus。。。
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