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月报-2024年9月
免责声明： 投资基金涉及多种风险，包括但不限于市场风险、信用风险和流动性风险。潜在投资者应充分了解与基金相关的具体风险，并在投资前考虑其投资目标、投资期限、经验和财务状况。 本网站上呈现的信息来源于被认为可靠的渠道。然而，不保证其准确性、完整性或及时性。投资者应独立核实信息...
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9月9日讀畢需時 1 分鐘
月报-2024年8月
免责声明： 投资基金涉及多种风险，包括但不限于市场风险、信用风险和流动性风险。潜在投资者应充分了解与基金相关的具体风险，并在投资前考虑其投资目标、投资期限、经验和财务状况。 本网站上呈现的信息来源于被认为可靠的渠道。然而，不保证其准确性、完整性或及时性。投资者应独立核实信息...
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8月21日讀畢需時 1 分鐘
月报-2024年7月
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7月22日讀畢需時 1 分鐘
月报-2024年6月
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5月1日讀畢需時 1 分鐘
月报-2024年5月
免责声明： 投资基金涉及多种风险，包括但不限于市场风险、信用风险和流动性风险。潜在投资者应充分了解与基金相关的具体风险，并在投资前考虑其投资目标、投资期限、经验和财务状况。 本网站上呈现的信息来源于被认为可靠的渠道。然而，不保证其准确性、完整性或及时性。投资者应独立核实信息...
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4月1日讀畢需時 3 分鐘
月报-2024年4月
一、市场回顾：美经济韧性超预期，降息预期不断降温，结构性亮点多 今年以来美国经济韧性进一步超出预期，体现在就业强，核心通胀回落比预期慢，因此降息预期也不断降温，最乐观的时候预期是3月首次降息，年内降息6-7次，而现在6月首次降息的概率也只有50+%，主流预期的降息次数也减少...
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3月1日讀畢需時 3 分鐘
月报-2024年3月
一、市场回顾：美降息预期进一步降温，经济有韧性，结构性亮点多 降息预期进一步降温，第一次降息时点的主流预期从5月进一步延后到6月，降息次数的主流预期也降低到了3次，降息75个bps。同时，数据也继续反应出美国就业比预期强，预示着今年消费依然会比较有韧性。...
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2月1日讀畢需時 3 分鐘
月报-2024年2月
一、市场回顾：美国经济有韧性，科技巨头财报稳健且有亮点 市场对降息的预期从1月初最快3月降息，变成目前更大概率在5月降息，但对全年降息6次的预期反而较之前提高。此外美国就业比预期强，预示着今年消费依然会比较有韧性。中国的情况没有明显变化。...
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2024年1月1日讀畢需時 6 分鐘
BR-23年回顾及24年展望
一、2023年投资回顾：重点是优化方法和加大研究覆盖 2023年最重要的是对投资方法进行优化并确实起到了效果： 1. 把宏观因素纳入定价框架中，用一套适用于不同市场、行业、公司的定价方法 好处： 1）是能够对不同股票市场能够进行模糊的定量，在不同宏观前景下市场整体的合理...
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2023年12月1日讀畢需時 3 分鐘
月报-2023年12月
一、市场回顾：美国国债利率快速回落，降息预期升温 国内总体延续此前趋势，一方面持续出台政策化解地方债务问题和地产问题，使得经济过快失速和风险失控得到控制，但另一方面地产销售和消费方面也没有明显起色，导致整体增长动力不足。然而微观层面不乏亮点，比如契合消费降级需求提供极致性价...
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2023年11月7日讀畢需時 3 分鐘
月报-2023年11月
一、市场回顾：国内政策确保守住底线，美国高利率加大市场波动 国内方面，地方债务化解方案进一步清晰，通过债务从地方往中央转移，以及通过债务置换实现利率下降，大概率可以确保守住不发生系统性金融风险的底线。另一方面，目前中央经济政策都是托底和防风险思路，从各行业数据看更主要还是起...
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2023年10月9日讀畢需時 3 分鐘
月报-2023年10月
一、市场回顾：国内托底政策从预期到兑现，美国国债利率超预期上行以及经济也好于预期 国内经济今年一度面临一系列考验，包括经济受地产拖累、地方债务风险暴露、居民缺乏信心不敢消费等问题，10月以来政府采取了若干托底措施针对缓解上述问题，体现在：1）优化地产政策，积极推动城中村改造...
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2023年9月1日讀畢需時 4 分鐘
月报-2023年9月
一、市场回顾：国内托底政策逐步落地边际上很正面，美国“软着陆”概率进一步提高 国内托底政策在本月开始逐步落地，主要是地产政策和活跃资本市场方面：1）优化地产政策方面主要包括：包括一线核心城市在内实行认房不认贷；下调最低首付比例标准，限购城市将明显受益；住房贷款利率下限下调，...
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2023年8月1日讀畢需時 4 分鐘
月报-2023年8月
一、市场回顾：国内托底政策频出，美国10年国债利率在通胀回落、加息放缓下反而出现冲高 本月最值得关注的，国内是政府对经济的一系列托底表态和政策，而美国则是在通胀回落的背景下，10年期国债利率意外冲高到4%以上。 具体来说，国内托底政策重点在几方面：1）优化地产政策（目前市场...
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2023年7月6日讀畢需時 5 分鐘
月报-2023年7月
1、市场回顾：国内复苏比预期弱，美国预期中的衰退没有出现，加息未结束但杀估值结束了 回顾上半年，国内的情况比我们年初预想的要悲观，年初我们认为疫情以来居民积累了近4万亿超额储蓄，随着房价下跌、首付比例下降、房贷利率下行到历史低位，居民的购房能力反而在提高，如果能够重塑信心，...
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2023年7月3日讀畢需時 5 分鐘
月报-2023年6月
一、市场回顾：国内复苏比预期弱，美国预期中的衰退没有出现，加息未结束但杀估值结束了 回顾上半年，国内的情况比我们年初预想的要悲观，年初我们认为疫情以来居民积累了近4万亿超额储蓄，随着房价下跌、首付比例下降、房贷利率下行到历史低位，居民的购房能力反而在提高，如果能够重塑信心，...
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2023年6月1日讀畢需時 4 分鐘
月报-2023年5月
一、市场回顾：国内缓慢复苏，区域金融风险和通胀回落慢让美联储面临两难，AI是最大的结构性机会 国内复苏正在减弱，新房销售经过年初几个月复苏后开始环比下降并且预期转弱，民企地产后续面临二次探底风险，地产链相关的投资、制造和消费也可能受到牵连。此外近期就业机会减少和企业裁员，也...
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2023年4月30日讀畢需時 4 分鐘
月报-2023年4月
市场回顾：国内缓慢复苏，区域金融风险和通胀回落慢让美联储面临两难，AI是最大的结构性机会 4月份国内宏观面临的局面没有明显改变，经济复苏强度比预期要弱一些，背后一方面反映了中央不打算通过放水刺激的方式来解决经济问题，以及地方政府在财政收入减少且债务问题逐步暴露的情况下也很难...
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2023年3月31日讀畢需時 4 分鐘
月报-2023年3月
市场回顾：国内复苏比预期弱，海外紧缩大概率告一段落，AI是最大的结构性机会 国内经济复苏强度比预期要弱一些，背后一方面反映了中央不打算通过放水刺激的方式来解决经济问题，另一方面反映企业和居民的信心恢复，在没有外力下自然修复需要更长时间，使得企业长期投资和居民的投资消费修复没...
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2023年2月28日讀畢需時 4 分鐘
月报-2023年2月
市场回顾：国内经济复苏程度比预期弱，海外通胀回落比预期慢 国内经济复苏比预期要弱一些（目前2023年政府工作目标定的是5%左右也可见一斑），背后一方面反映了中央不打算通过放水刺激的方式来解决经济问题，另一方面反映企业和居民的信心恢复需要更长时间。目前看复苏比较明显的是此前受...
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